现在全球的经济都在衰退。美元在贬值，美国在衰退，这是全球应该关注的两个关键词。当美国房地产拼命往上走的时候，格林斯潘经常说金融市场有弹性。在中央银行呆过的人都知道，一说到弹性就意味着这个风险可以转化，现在风险都转移了，其他国家也都面临着金融危机。那么现在这种情况下对中国经济意味着什么？
第一，衰退必然是影响中国经济的。
第二，贬值进一步助长了全球物价的高涨。尽管石油、农产品的涨价有其他供求基本面的影响，但是美元的贬值进一步地助长了全球的物价。
第三，美国担心衰退，目前执行宽松的货币政策，使更多的货币出现在全球，对中国意味着什么呢？意味着宽松的货币政策引起更多的热钱冲击中国新兴市场，同时加大了人民币升值的压力。
从紧货币政策
不应牺牲经济发展速度
如何发展中国金融市场，从金融资源的有效配置来说，我有三点判断。
第一个判断，中国经济正处在结构调整中。从2007年开始，中国不断有各种各样的政策出台，我们正处在结构调整的过程中，也正处在热钱不断涌出的压力之下，所以从紧的货币政策不应该变。但是应以不伤害实体经济10%的发展速度为前提，因为中国每年有1000多万人的就业压力。当然鱼和熊掌不能兼得，这要看领导水平。
第二个判断，当前物价上升的压力。上升的原因主要是输入性为主导的因素和国内农产品暂时供给的短缺，因此中国传统的总量从紧的货币政策不能完全解决当前的物价问题，更大的意义在于防止物价上升，由输入性、结构性为主导向需求性行为转化。从紧政策更多的意义是着眼于预期，而不是着眼于眼前这么一点猪肉价格。猪肉价格的上涨，更多的是供给方面因素的转变。总量从紧未必能够压价，只能是影响就业和增长。
解决输入性的物价上涨，有效的手段是税收和各种各样的补贴手段。比如说对于一些低收入家庭，国家给予补贴，尽可能保证国内商品的供给，尽可能不降低低收入群体的生活水平。
第三个判断，应密切关注中国政府从去年以来采取的一系列结构性政策本身对投资、对贸易的影响，以便把握住调控的力度。
出台相关政策
支持中小企业
我认为今年中国政府需要做好几个方面的工作。
第一要加快中小企业板市场的发展，即加快推出创业板市场，加快天津（但不仅仅是天津），还要推进全国OTC市场的变化。
第二是公司债和短期融资债的管理，要方便中小企业，给他们出路。在资本规模上不能要求太高，关键看资金指标、看效益指标，和环保指标。
第三是中央银行可以尝试分类调控商业银行政策。在提高存款准备金率的同时，对于在贷款资产中中小企业贷款达到一定比例的中小银行，央行和财政部应给予一定的优惠。
第四是防止股市震荡过大，影响整体的发展。政府可以出台有利于股市稳定发展的政策，我们不希望政府干预股市，但是使股市正常发展的政策应该有。
第五是2008年除了进一步健全农村信用社以外，对村镇银行、小额贷款公司、农村资金互助合作社这种小机构，不要停留在去年试点的基础上，应该加快发展，各部门加快协调，在结算、存款准备金比率、税收和其他监管方面给予一些方便。
中国会保持10%的经济增长
美次贷的政策评价
美国这次的次级贷危机不是传统的经济周期所引发的传统意义上的经济危机，而是所谓金融创新没有风险的神话的破灭。
怎么评价美国政府对这次经济危机的政策，有两点看法是非常重要的。第一，中国低估了危机的影响，包括全球也都低估了这种影响，美联储在1月22日的降息，是突然召开的一个会议，提前一个星期，而且是十几年来最大幅度的降息，给市场传导的信息是非常不好的，有很大负面效果。我把它称为恐慌性降息，它不是在引导市场预期，而是被市场预期引导。在处理上，因为低估了预期，当市场有很多问题的时候，它表现的不是非常镇静的、胸有成竹的把握市场的架式。
要有针对性很强的政策。如果没有把问题研究得很清楚，出来的政策可能就头疼医到脚，或者说力度不够、针对性不强。这次的危机反映在两个市场上，一个是房地产市场，一个是金融市场，稳定金融市场就显得非常重要了。如果一个政策的出台是让很多问题不断地产生、新的银行不断倒闭的话，这个政策就是失效的。伯南克的财政政策，我觉得是有失偏颇的，他把1千个亿发给每一个人，这在短期内可以刺激美国人的消费，但是对于稳定房地产市场、稳定金融市场没有多大作用。如果是80年代次贷危机的时候，用减税的方式去刺激投资、刺激企业可能会恢复经济增长，可是这一次不会。
总需求推动的通胀
大于总供给拉动的通胀
我个人认为2007年开始的这一轮通货膨胀，是总需求推动的通胀大于总供给拉动的通胀。
总需求包括投资、外贸顺差和货币。总供给是成本、石油、粮食，包括工资（工资实际上对总需求、总供给都有拉动作用）。为什么说是总需求大于总供给的影响呢？到现在为止，我们的经济态势是高增长、高通胀。
我做了一些数据的分析，发现2007年从通胀开始上涨，CPI开始上涨的时候，PPI（原材料价格，即上游的价格）是很低的，在2.5到3.5之间徘徊，一直到11月份才有上涨。这是什么原因呢？大家看看，原油价格、成品油价格在2007年11月份之前是下降的，到了11月份突然开始上涨，所以说2007年PPI对CPI传导压力不大。根据这一现象来判断，总需求影响大于总供给。那么总需求的影响大于总供给的影响就应该收紧货币，控制产品价格，防止通胀的预期转化成真实的通胀。
次贷对中国贸易的影响
美国经济衰退以后消费一定会受影响，市场会萎缩，会对中国出口有影响。但中国的外贸顺差降下来，从某种意义上来说并不是一个非常负面的东西。因为如果美国的消费市场萎缩影响中国的出口，去刺激出口的生产是没有意义的，因为没有地方卖，我们只能采取其他的方式。
我们要采取相应的政策，要坚持出口产业的结构调整。这个结构调整可能会比较痛苦，这里面会有一些实验，会有一些人下岗，但是这个下岗和过去的下岗失业是不一样的，这个叫做结构性实验。如果中国的一些产业可以升级换代，进行结构调整，也就能够培训这些员工，让他们重新上岗，何乐而不为呢？在这个问题上一定要有很清醒的认识，所以今年的外贸顺差降下来，有双重的影响。
对中国经济增长有信心
我觉得中国的经济实现10%的增长应该是有信心的。原因是中国的投资需求旺盛。一般新政府上台都有投资冲动，这个因素不可忽略，还有就是很多基础设施的问题，如新农村建设、保障性住房中间都存在一些问题，这些都需要加大投资力度去解决问题。
中国的消费在增长，多年来第一次超过经济增长。今年1月、2月平均增长是20多个点，去掉通胀以后大概是13个点左右，显然已经超过了经济增长，再加上奥运等因素，所以消费是很有潜力的。如果遇到一些不同的情况，或者经济发生逆向变化，我相信政策也会灵活的变化。
到现在为止我对中国经济10%的增长保持着信心。
